知识产权是重要的投融资工具

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在投融资过程中，如何判断目标公司的投资价值是投资人最关注的问题，尤其是面对科技型小微企业时，轻资产的特性又加大了投资决策难度。

在多年的实践中，天津视源电子科技股份有限公司(下称视源股份)的法务团队充分利用知识产权这个工具，为解决这一难题找到了一条有效的路径。“当被投资对象是科技型企业时，决定其投资价值的关键就是目标公司的技术实力和研发能力，而知识产权就是考量其创新能力高低的重要维度。”视源股份副总裁、法务总监庄喆表示。

拥有知识产权专业背景的庄喆一直活跃在企业法务一线，拥有多年的法务实战经验，尤其精通投融资过程中的知识产权问题。对如何发挥知识产权在投融资过程中的作用，她深有体会。“在对企业的投资流程中，做好知识产权尽职调查是在投前确定投资意向的首要环节。在投资过程中，进行详细的知识产权约定能降低在此期间的突发风险。在投资完成后，帮助被投公司做好知识产权管理，排除知识产权风险是确保实现投资价值的重要环节。”庄喆表示。

投前：知识产权尽调 排查投资风险

进入视源股份之前，庄喆曾在国内外多家公司负责法务工作，在投资并购领域积累了丰富经验。例如，庄喆供职奥飞动漫期间，曾负责收购“喜羊羊与灰太狼”等相关动漫形象的商标和版权等国内外投资收购项目中的知识产权工作，包括收购标的的国内外商标、版权和专利等。随着实战经验的不断积累，她对知识产权作用和价值的认识愈加深入。“奥飞动漫的投资并购更关注商标和版权，项目谈判的核心就是知识产权，这就意味着知识产权做得好不好，在一定程度上决定了该项目的成败。”庄喆表示。

2015年，庄喆加入了视源股份。成立于2005年的视源股份，主要致力于提升电子产品更加丰富与高效的信息沟通体验，通过技术创新不断延伸和丰富产品结构，产品已广泛应用于消费电子领域和商用电子领域。

视源股份的投资领域更侧重高新技术行业，专利成为了判断投资价值的重要指标。与传统投资人仅关注专利数量不同，庄喆在考察专利时有一个步骤明确的尽调计划。“在投前的知识产权尽调中，我们关注的两个核心问题是在未来的市场竞争中，目标公司的专利能否形成竞争壁垒;相关产品进行扩大化销售后，有没有侵权风险。”庄喆表示。

“知识产权尽调应包含3个部分，首先考察专利的权属证明，排查专利权属纠纷;然后，进行自由实施(FTO)尽职调查，排查未来的专利侵权风险;最后，统计、评估专利价值。”庄喆介绍，在第一个环节中，并不是简单地查看专利证书，而是让专利工程师与技术研发人员进行面对面的交流，结合其工作背景确定有无专利权属纠纷。在FTO环节，专利工程师通过与技术人员的沟通，有针对性地进行专利检索分析，判断其创新能力。此外，在该环节，专利工程师还会从可能的专利侵权角度出发，对行业、竞争对手的专利情况进行检索，并对行业内过去的专利诉讼情况进行分析，从多个角度排查专利侵权风险。最后一个环节则是在上述两个环节的基础上，筛选真正具有价值的专利，并从技术高度、行业领先程度等多个维度进行价值评估。

投中：知识产权约定 提升预防能力

从尽调结束确定投资意向到投资完成这一时期，由于还未完全完成投资行为，此期间往往存在很多变数，很可能会影响目标公司的投资价值。

“对科技型中小企业而言，一旦确立投资意向后，随之而来的往往是专利纠纷，如果前期FTO做得不够扎实，出现被投企业专利被无效的情况，会让前期工作变成无用功。不仅如此，还会因为专利缴费、专利运营等环节的问题，出现被投企业专利失效、专利被许可等情况，这极大影响了目标公司的投资价值。因此，在此期间，如何进行知识产权协议的约定，防范投中知识产权风险极为重要。”庄喆表示，视源股份的做法是与目标公司约定知识产权条款，即尽调截止日后所有被投企业无形资产必须维持有效状态，不能做出任何出售和变更。在无形资产的运营方面，也要求研发团队做出不得许可转让的承诺和声明。

“知识产权是企业的无形资产，出现知识产权风险就会对企业价值产生不利影响。”庄喆表示，市场上因为知识产权问题导致企业遭受损失、发展受阻的案例并不鲜见。对投资人而言，在投中如何防范无形资产贬值将是一个极为重要的议题。目前，庄喆也在摸索通过专业人员提前介入管理、修改尽调范围等方式，完善投中知识产权风险防范。

投后：知识产权管理 实现投资价值

在投资完成后，如何对企业的知识产权进行统一管理，发挥其价值，更为考验投资人的“功力”。

“在对控股公司的投后管理过程中，投前已经进行了知识产权尽调，出具了非常详细的风险清单。我们会依据清单制定投后管理计划和跟进表，并根据不同类型的知识产权配备专业人员和专业团队，直接进驻企业进行风险整改。”庄喆表示，视源股份可以提供全方位的知识产权及其他法务服务，控股公司甚至不需要设立法务部门，只需安心做技术研发和产品推广，这种做法不仅提高了工作效率，也提升了视源股份知识产权的整体质量。此外，针对参股公司，视源股份主要进行知识产权风险的实时监控，一旦出现知识产权问题，视源股份的知识产权团队也会为其提供专业服务。

依托这种覆盖投融资全流程的知识产权工作，视源股份加快了投资步伐，也让目标公司认识到了知识产权的价值。庄喆介绍，视源股份在与一家科技企业合作洽谈初始，双方都留下了良好印象，保持了良好沟通。然而，视源股份知识产权团队的介入却发现这家企业问题不少。

“在知识产权尽调过程中，我们对这家企业进行了全方位的调查，专利工程师从外部宣传的角度对官网信息、产品目录、公示信息等进行了文件筛查，并依据这些外部信息进驻企业进行专利侵权调查，与研发人员进行一对一沟通。”庄喆表示，随后，她发现这家企业不仅创新能力不足，并且其主营产品还存在严重的商标侵权风险，最终由于知识产权尽调不合格，这个投资项目没有完成。“我们用了半个多月的时间，摸清了这家企业近5年的发展过程，最后出具的调查结果也被这家企业认可。”庄喆表示。

在庄喆看来，随着企业知识产权意识和管理能力的不断提升，知识产权在投融资过程中的价值导向作用将更加明显，而如何发挥知识产权的引领作用值得每个投资人思考。“知识产权是发现企业投资价值的重要工具，对投资人而言，应该基于投资目的想清楚如何用好知识产权，才能让这个工具发挥应有的作用。”庄喆表示。

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